Analizamos los datos del primer trimestre de 2026: qué sectores lideran, cómo se mueven los múltiplos de EBITDA y dónde están las mejores oportunidades de compraventa.
1.497 millones solo en Baleares: el mercado de M&A español no espera
El primer trimestre de 2026 ha llegado con una señal clara: el mercado de fusiones y adquisiciones en España ha acelerado. Mientras muchos analistas preveían un arranque tímido condicionado por la incertidumbre geopolítica, los datos cuentan otra historia. Solo en Baleares, las operaciones han alcanzado un récord de 1.497 millones de euros, y comunidades como Madrid, Cataluña y País Vasco mantienen una actividad sostenida que supera las cifras del mismo período en 2025.
Según los informes de EY, Deloitte y PwC publicados en las últimas semanas, estamos ante lo que podría definirse como un cambio de paradigma hacia el M&A transformacional: operaciones que ya no buscan solo escala, sino capacidades tecnológicas, acceso a nuevos mercados y reconfiguración de modelos de negocio.
Los sectores que están moviendo el mercado
No todos los sectores reciben la misma atención inversora. Los datos del primer trimestre revelan una concentración clara en cinco verticales:
Tecnología y SaaS. Sigue siendo el sector estrella. Las empresas de software con ingresos recurrentes (ARR) atraen múltiplos de EBITDA que oscilan entre 12x y 20x, especialmente si operan en nichos B2B con alta retención. La inteligencia artificial ha añadido un nuevo catalizador: compañías con capacidades propias de IA están recibiendo ofertas antes incluso de salir al mercado.
Salud y ciencias de la vida. Clínicas privadas, healthtech y servicios sanitarios domiciliarios se consolidan como objetivos de adquisición prioritarios. Los múltiplos se sitúan entre 8x y 14x EBITDA, impulsados por el envejecimiento poblacional y la demanda de servicios de salud premium.
Energías renovables. El mantenimiento de parques solares y eólicos, junto con empresas de almacenamiento energético, generan un flujo constante de operaciones. Los múltiplos rondan 7x-10x EBITDA, con una tendencia alcista a medida que Europa acelera sus compromisos climáticos.
Agroalimentario y foodtech. España, como potencia agroalimentaria europea, ve cómo inversores internacionales buscan empresas con marca propia, capacidad exportadora y líneas ecológicas. Los múltiplos se mueven entre 6x y 9x EBITDA.
Servicios B2B y outsourcing. Empresas de consultoría, RRHH, nóminas y servicios profesionales con contratos recurrentes están atrayendo interés de fondos de private equity que buscan plataformas de consolidación sectorial. Múltiplos habituales: 5x-8x EBITDA.
Múltiplos de EBITDA en España: la foto actual
Uno de los indicadores más relevantes para cualquier empresario que esté considerando vender —o para cualquier inversor que busque adquirir— es entender a cuántas veces el EBITDA se están cerrando operaciones en su sector.
Los datos agregados del mercado español de pymes muestran un múltiplo medio de EBITDA de 5,5x, un múltiplo de EBIT de 6x y un múltiplo de facturación de 0,9x. Sin embargo, estas cifras medias ocultan diferencias muy significativas entre sectores y entre tamaños de empresa.
Una empresa industrial con un EBITDA de 500.000€ puede recibir ofertas de 4-5x, mientras que una empresa tecnológica con el mismo EBITDA pero ingresos recurrentes y crecimiento del 30% anual podría cerrar a 12-15x. La recurrencia de ingresos, las barreras de entrada y la capacidad de crecimiento son los tres factores que más separan a las empresas que venden por encima de la media.
¿Qué está impulsando esta actividad?
Tres factores convergen para crear el entorno actual:
Relajación de tipos del BCE. Tras un ciclo de subidas que enfrió el mercado en 2023-2024, la tendencia a la baja de los tipos de interés está reabriendo el grifo de la financiación para operaciones apalancadas. Los fondos de private equity, que acumularon dry powder récord durante los años de tipos altos, están desplegando capital de forma agresiva.
Operaciones pospuestas. Muchas transacciones que quedaron en pausa durante 2025 por desajustes de precio entre compradores y vendedores se están reactivando ahora. Los vendedores han ajustado expectativas y los compradores encuentran financiación más accesible.
Transformación digital e IA. La necesidad de adquirir capacidades tecnológicas está generando un nuevo tipo de operación: empresas tradicionales que compran startups o pymes tecnológicas no por su tamaño, sino por su tecnología, su equipo o su base de clientes digitales.
Lo que esto significa para empresarios e inversores
Si estás pensando en vender tu empresa, el contexto actual es favorable: hay liquidez, hay apetito inversor y los múltiplos se mantienen sólidos. Pero eso no significa que cualquier empresa vaya a recibir ofertas atractivas. La diferencia entre una venta exitosa y una operación que se cae está en la preparación: tener los números auditados, un EBITDA normalizado, dependencias reducidas del fundador y un plan de crecimiento creíble.
Si estás en el lado comprador, la ventana de oportunidad está abierta pero competida. Los mejores activos —empresas tecnológicas rentables, negocios de salud con escala, compañías con marca propia en alimentación— reciben múltiples ofertas. Actuar con decisión y tener la financiación pre-aprobada marca la diferencia.
En cualquiera de los dos casos, contar con asesoramiento especializado no es un lujo: es lo que separa las operaciones que llegan a buen puerto de las que se pierden por el camino.