Analyse des données du T1 2026 : quels secteurs mènent, comment évoluent les multiples d'EBITDA et où se trouvent les meilleures opportunités.
1 497 millions d'euros aux Baléares seules : le marché M&A espagnol n'attend pas
Le premier trimestre 2026 a envoyé un signal clair : le marché des fusions et acquisitions en Espagne a accéléré. Alors que de nombreux analystes prévoyaient un démarrage timide conditionné par l'incertitude géopolitique, les données racontent une autre histoire. Rien qu'aux Baléares, les opérations ont atteint un record de 1 497 millions d'euros, et des communautés comme Madrid, la Catalogne et le Pays basque maintiennent une activité soutenue dépassant les chiffres de la même période en 2025.
Selon les rapports d'EY, Deloitte et PwC publiés ces dernières semaines, nous assistons à ce qu'on pourrait définir comme un changement de paradigme vers le M&A transformationnel : des opérations qui ne cherchent plus seulement l'échelle, mais des capacités technologiques, l'accès à de nouveaux marchés et la reconfiguration des modèles d'affaires.
Les secteurs qui animent le marché
Tous les secteurs ne reçoivent pas la même attention des investisseurs. Les données du T1 révèlent une concentration claire sur cinq verticaux :
Technologie et SaaS. Reste le secteur phare. Les entreprises de logiciels avec des revenus récurrents (ARR) attirent des multiples d'EBITDA oscillant entre 12x et 20x, surtout si elles opèrent dans des niches B2B à forte rétention. L'intelligence artificielle a ajouté un nouveau catalyseur.
Santé et sciences de la vie. Les cliniques privées, la healthtech et les services de santé à domicile se consolident comme cibles d'acquisition prioritaires. Les multiples se situent entre 8x et 14x EBITDA.
Énergies renouvelables. La maintenance de parcs solaires et éoliens génère un flux constant d'opérations. Les multiples tournent autour de 7x-10x EBITDA.
Agroalimentaire et foodtech. L'Espagne, puissance agroalimentaire européenne, voit des investisseurs internationaux chercher des entreprises avec marque propre et capacité exportatrice. Multiples entre 6x et 9x EBITDA.
Services B2B et outsourcing. Les entreprises de conseil, RH et services professionnels avec contrats récurrents attirent l'intérêt du private equity. Multiples habituels : 5x-8x EBITDA.
Multiples d'EBITDA en Espagne : la photo actuelle
Les données agrégées du marché espagnol des PME montrent un multiple moyen d'EBITDA de 5,5x, un multiple d'EBIT de 6x et un multiple de chiffre d'affaires de 0,9x. Cependant, ces moyennes cachent des différences très significatives entre secteurs et tailles d'entreprise.
La récurrence des revenus, les barrières à l'entrée et la capacité de croissance sont les trois facteurs qui séparent le plus les entreprises qui se vendent au-dessus de la moyenne.
Qu'est-ce qui alimente cette activité ?
Assouplissement des taux de la BCE. La tendance à la baisse des taux d'intérêt rouvre le robinet du financement pour les opérations à effet de levier.
Opérations reportées. De nombreuses transactions mises en pause en 2025 se réactivent maintenant.
Transformation digitale et IA. Le besoin d'acquérir des capacités technologiques génère un nouveau type d'opération.
Ce que cela signifie pour les entrepreneurs et investisseurs
Si vous envisagez de vendre votre entreprise, le contexte actuel est favorable. Mais la différence entre une vente réussie et une opération qui échoue réside dans la préparation. Si vous êtes du côté acheteur, la fenêtre d'opportunité est ouverte mais compétitive. Dans les deux cas, un conseil spécialisé fait la différence.