Valorisation d'une entreprise de Construction
La construction fait partie des secteurs aux multiples les plus faibles, et il y a des raisons : marges serrées, forte cyclicité et une valeur très liée au carnet de commandes de chantiers à réaliser. Mais une entreprise de construction bien gérée, avec des contrats signés et une bonne gestion du besoin en fonds de roulement, peut crever le plafond du secteur.
Multiples d'EBITDA du secteur Construction
| Bas | Habituel | Haut | |
|---|---|---|---|
| Multiple d'EBITDA | 2,5x | 3,8x | 5,5x |
Source: Dealsuite Southern European M&A Monitor H1-2025 · Période: H1 2025
Exemple de calcul
Une entreprise du secteur avec un EBITDA de 700 000 € aurait une valorisation indicative comprise entre 1 750 000 € et 3 850 000 €, en appliquant la fourchette de multiples du secteur.
EBITDA d'exemple
700 000 €
Valorisation indicative
1 750 000 € – 3 850 000 €
Calcul illustratif basé sur les multiples du secteur. La valorisation réelle dépend de nombreux autres facteurs propres à votre entreprise.
Ce qui détermine la valeur d'une entreprise de Construction
Ce qui soutient la valeur d'une entreprise de construction, c'est la visibilité : un carnet de commandes de chantiers contractualisés et signés donne à l'acheteur la certitude de revenus futurs que le secteur n'offre habituellement pas. L'acheteur examine la marge réelle des projets (et non la marge brute), la gestion du besoin en fonds de roulement (BFR) —clé dans une activité qui avance les coûts et encaisse à échéances—, la dépendance aux marchés publics et la solvabilité du portefeuille clients. La forte cyclicité du secteur et la concentration sur quelques grands projets sont les facteurs qui réduisent le plus le multiple.
Ce qui augmente et diminue le multiple
Augmentent la valorisation
- Carnet de commandes contractualisé et signé qui donne de la visibilité sur les revenus
- Marges de projet saines et bien maîtrisées
- Bonne gestion du besoin en fonds de roulement (BFR) et de la trésorerie
- Portefeuille clients diversifié (pas seulement les marchés publics)
Réduisent la valorisation
- Forte dépendance au cycle économique et aux marchés publics
- Concentration sur quelques grands projets
- Besoin en fonds de roulement tendu et encaissements à échéances longues
- Marges serrées sans différenciation face aux concurrents
Questions fréquentes
- Pourquoi la construction a-t-elle des multiples plus faibles ?
- À cause des marges serrées et de la cyclicité : le secteur monte et descend avec l'économie, et les revenus dépendent de gagner des projets. Cette moindre prévisibilité conduit l'acheteur à appliquer des multiples inférieurs à la moyenne.
- Comment faire monter la valeur d'une entreprise de construction ?
- Le carnet de commandes contractualisé et signé est le levier principal : il donne à l'acheteur de la visibilité sur les revenus futurs. Une bonne gestion du BFR et la diversification des clients poussent aussi le multiple vers le haut de la fourchette.
- Quel rôle joue le besoin en fonds de roulement dans la vente ?
- Énorme. La construction avance les coûts et encaisse à échéances, si bien que le BFR immobilisé est élevé et entre de plein fouet dans l'ajustement de prix au closing. Bien le gérer avant de vendre évite les mauvaises surprises lors de la négociation.
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