Valorisation d'une entreprise de Logiciels et Services IT
Le logiciel est le secteur aux multiples les plus élevés du catalogue, et ce n'est pas un effet de mode : un bon SaaS combine revenus récurrents, marges très élevées et capacité de croissance sans limite d'inventaire ni de géographie. C'est pourquoi une entreprise de logiciel bien construite peut valoir le double d'une industrie au même EBITDA.
Multiples d'EBITDA du secteur Logiciels et Services IT
| Bas | Habituel | Haut | |
|---|---|---|---|
| Multiple d'EBITDA | 8,0x | 12,0x | 16,0x |
Source: Dealsuite H1-2025 · Période: H1 2025
Exemple de calcul
Une entreprise du secteur avec un EBITDA de 1 000 000 € aurait une valorisation indicative comprise entre 8 000 000 € et 16 000 000 €, en appliquant la fourchette de multiples du secteur.
EBITDA d'exemple
1 000 000 €
Valorisation indicative
8 000 000 € – 16 000 000 €
Calcul illustratif basé sur les multiples du secteur. La valorisation réelle dépend de nombreux autres facteurs propres à votre entreprise.
Ce qui détermine la valeur d'une entreprise de Logiciels et Services IT
Ici, l'acheteur examine des métriques qui n'existent même pas dans d'autres secteurs : MRR (revenus récurrents mensuels), churn, LTV/CAC et croissance nette des revenus. Un SaaS qui retient ses clients année après année et croît au sein de sa base existante justifie les multiples les plus élevés du marché, et se valorise souvent sur le chiffre d'affaires (et non sur l'EBITDA) lorsqu'il réinvestit dans la croissance. Le risque est l'autre face de la médaille : un churn élevé, la dépendance à un unique canal d'acquisition payant ou un produit facile à répliquer tirent le multiple vers le bas.
Ce qui augmente et diminue le multiple
Augmentent la valorisation
- Revenus récurrents (MRR/ARR) élevés et prévisibles
- Faible churn et expansion au sein de la base de clients existante
- Marges brutes élevées (70 %+) propres au logiciel
- Produit difficile à répliquer et coûts de sortie élevés pour le client
Réduisent la valorisation
- Churn élevé ou revenus concentrés sur quelques comptes
- Dépendance à un unique canal d'acquisition payant
- Produit facilement réplicable ou sans fossé concurrentiel
- Mélange de services sur mesure qui réduit la scalabilité
Questions fréquentes
- Pourquoi le logiciel atteint-il des multiples aussi élevés ?
- Grâce à la combinaison de revenus récurrents, de marges brutes de 70 à 90 % et d'une scalabilité quasi illimitée. Chaque nouveau client n'ajoute presque aucun coût, si bien que le bénéfice croît plus vite que le chiffre d'affaires.
- Peut-on valoriser un SaaS sur le chiffre d'affaires plutôt que sur l'EBITDA ?
- Oui, c'est courant. Si l'entreprise réinvestit tout dans la croissance et que son EBITDA est faible ou négatif par stratégie, le marché la valorise en multiple de revenus récurrents (ARR), à condition que la croissance et la rétention le justifient.
- Quelle métrique un acheteur de logiciel regarde-t-il en premier ?
- La rétention : le churn et l'expansion des revenus au sein de la base existante. Un produit que les clients n'abandonnent pas et sur lequel ils dépensent davantage chaque année est ce qui soutient une valorisation élevée.
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